近日，禹王生物养分有限公司（简称“禹王生物”）向港交所提交了上市请求书，拟在港交所主板上市，联席保荐东谈主为招银国际和建银国际。

据了解，禹王生物背靠大型民企山东禹王集团，所以大豆深加工为主，集生物医药、粘接新材料、特陶新材料四伟业务板块为一体的民营企业。这次拟赴港上市的禹王生物附庸于集团生物制药板块旗下，亦然禹王集团在成本商场的初度试水。

同期，算作国内最早插足保健品规模的企业之一，公司旗下还领有曾在千禧年间各人皆知的国产保健品牌“忘不了”。

往时的世界知名品牌

据了解，公司肇端于1989年建设的禹城县制药厂，1994年与好意思国自然药物结伙建设禹王制药，开展食等级鱼油的业务运营，并推出针对青少年的“忘不了”牌3A脑养分胶丸。

彼时，国内尚无其他企业掌合手这种鱼油养分素的提纯技能，由此禹王制药亦然那时中国首个和独一被卫生部批准的DHA、EPA措施品分娩企业，居品“忘不了”被列入国度火把筹画，认定为国度级新址品。

而后，公司为扩大品牌影响力在各大电视台投放告白。“忘不了”也跟着那句“吃了忘不了，缅念念会更好”的告白词传遍中国的千门万户，成为了整整一代东谈主的缅念念。

 

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运筹帷幄词，由于越来越多品牌涌入保健品商场、营销及商场定位等多种原因，仍是世界知名的“忘不了”日渐式微，并在热烈的商场竞争中迟缓论为二三线品牌。

举例当今天猫平台上忘不了旗舰店的店铺粉丝数目仅2.5万名，最热销居品付款东谈主数为700东谈主；而另一个品牌小禹甄纯天猫旗舰店粉丝仅67东谈主，悉数居品的付款东谈主数更是不跳跃10东谈主。

有不雅点以为，这款居品的没落或是由于客户东谈主群定位子虚。据了解， DHA、DPA等养分元素如实对大脑发育起到进击作用，但初高中学生等青少年的大脑已基本发育定型，因此在这个年岁段补充DHA等养分元素并无太多用途。

此外，公司还屡次因营业告白插足校园、以及宣称居品具有“补脑”功效被投诉举报，并曾因告白违章活动受到监管处罚。

寰球最大鱼油供货商

如今，禹王生物已凭借遍及的分娩材干，转型成为以分娩及CDMA业务为主的分娩加工型企业，并成为寰球最大的食等级精制鱼油过火成品供货商。

凭证弗若斯特沙利文的贵寓，以2024年食等级精制鱼油过火成品销量计，禹王生物是寰球最大的食等级精制鱼油供货商，商场份额为8.1%。与国内其他企业比较更是断崖式率先，以2024年销量计，公司销量跳跃行业第二至第五大制造商的销量总额。

 

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咫尺，公司的主要客户为其他膳食补充剂品牌商及鱼油居品分娩商、贸易公司及药品批发商。公司对两者的销售收入占当期销售总收入的95%以上。

公司也与多家品牌直客诞生业务协作干系，举例2022年与加拿大率先膳食补充剂品牌商健好意思生诞生业务干系；2024年，又生效拓展巴西客户Catarinense Pharm，并匡助其拓展巴西土产货商场。此外，好意思国率先的膳食补充剂集团Bayland Health Group更是于本年8月通过Velantra入股禹王生物，使两边的协作插足更深层阶段。

公司先容称，其与部分品牌商的协作已近20年。来自客户的回购诀别占2022年、2023年及2024年总收入的81.1%、81.4%及84.7%，以及限度2024年及2025年6月30日止六个月总收入的87.5%及84.2%。

而为了更好职业国外客户及拓展国际商场，公司也筹画将这次召募资金一部分新开国外分娩才略，进一步拓展寰球业务商场。公司称筹画在国外诞生膳食补充剂品牌，诞生土产货分娩及区域品牌运营收罗面貌，以心仪寰球膳食补充剂商场的各样化需求。

不外值得珍惜的是，算作一家分娩型企业，公司的筹画也极易受原材料价钱波动而产生影响。

凭证招股书泄漏，2022至2025年上半年，禹王生物的营业收入诀别为5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元和3.43亿元。2025上半年营业收入相较上年同比减少27.13%，其原因即是由于原材料价钱波动。

据了解，2022年至2024年间，毛鱼油原料价钱阅历了一波大幅上升，价钱从2021年的25.63元/千克涨至最高69.56元/千克，2025年又回落至31.3元/千克。

受此影响，公司于2025年上半年的毛利率也由29.6%跌至20.7%，2022至2025年上半年的年内溢利诀别为0.67亿元、1.02亿元、1.25亿元和0.23亿元。

另值得珍惜的是公司存在客户及供应商重合的情况，凭证泄漏，公司曾诀别向客户A及客户M采购分娩用的原料鱼油或成品鱼油；以及向供货商D销售鱼油。公司称凭证弗若斯特沙利文的贵寓，鱼油行业中商场参与者就供应链需求进行协作是常见作念法。

但愿陆续扩大自有品牌零卖业务

在B端业务获得生效的同期，禹王生物仍但愿再行作念大自主品牌业务。公司先容称，其一直在开拓和培育自主品牌，通过自营网店、超市和药店径直向浪掷者销售自有品牌膳食补充剂居品。

凭证泄漏，咫尺公司已领有四大品牌包括“忘不了”“小禹甄纯”“金钥匙”和“中禹矫健”。其中，“忘不了3A脑养分胶丸”已运动二十多年被国度青少年发展促进协会推选给青少年。此外，公司还筹画配合新宠物级鱼油居品线的推出和开拓，试验宠物级鱼油品牌“宠护日志”。

运筹帷幄词固然领有遍及的分娩材干算作因循，禹王生物自有品牌的业务却并不睬念念。凭证招股书泄漏，2022至2025年上半年，禹王生物通过网上自营店、超市及药房径直向浪掷者的销售居品收入诀别为东谈主民币1180万元、东谈主民币1460万元、东谈主民币1730万元及东谈主民币900万元，诀别占各年度╱时辰总收入的2.2%、2.2%、2.1%及2.7%。

 

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不外，公司仍表示筹画扩大零卖业务，径直向浪掷者销售品牌膳食补充剂居品，以收拢国内和国际商场的机遇。并称：筹画加强其品牌的影响力。通过在线线下相集结的试验计策，见解是教育品牌在国内商场的知名度和影响力。

此外，公司还筹画通过天猫国际及京东寰球购等跨境电商平台的品牌旗舰店，将新国外品牌引入中国。通过应用寰球供应链，远程于于提供量身定制的高质料土产货化居品，以心仪浪掷者的需求。以及通过跨境品牌措置，开拓中国的脑健康商场。

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